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3季报稳中趋缓 酒业新一轮周期来临?

在递交了“缓慢增长”的年中报告后,葡萄酒行业的第三季度报告陆续出炉。 截至29日晚,共有14家上市白酒公司,包括茅台、九桂酒、老白干、山西汾酒、尧酒、方水晶、顺信农业、伊利特、青科青稞酒、寇子觉、洋河、金辉酒、黄泰、古井贡酒等。发布了他们的三季报道。 值得注意的是,除了代表市场高端的茅台增长缓慢之外,上市葡萄酒公司也不乏负增长和小幅增长。 各种迹象表明,葡萄酒行业即将进入新一轮发展周期。

3季度报告对稳定性有所担忧,葡萄酒行业全面增长的时代过去了吗?

在比较了几家上市白酒公司的三份季度报告后,着名财务评论员叶檀得出结论:中国白酒整体增长最舒适的阶段已经过去!事实上,与叶檀所说的“中国白酒全面成长阶段”相比,目前12家白酒上市公司的四分之三报告卡要少得多 2018年《中国日报》发布时,在19家白酒上市公司中,多达8家的收入增长超过30% 然而,到今年年中,只有3家公司的收入增长了30%以上 今年第三季度,方水晶、山西汾酒、顾靖贡酒、黄台四家企业收入增长30%以上 然而,戴圣帽的皇帝显然是一种特殊的存在。尽管其三季度报告显示收入同比增长316.44%,但实际收入仅为3900万元,净利润仍为负值,这意味着其仍处于亏损状态。 在上市公司中,茅台作为高端代表,无疑吸引了众多关注。

数据显示,茅台酒前三季度收入609亿元,同比增长16.64%,净利润304.5亿元,同比增长23.13%。这一成就已超过许多企业,但增长率仍低于去年。 如果茅台仍然表现出“稳定”的一面,其他一些企业也在不断担心它。 九贵九的收入和净利润在前三个季度呈现增长趋势,但增速远低于去年。 净利润同比下降39.5% 这是自2016年第三季度以来,该公司在连续12个季度保持净利润增长后,首次经历业绩“滑铁卢”。 此外,青稞酒呈现负增长,而第一阵营的洋河(Yanghe)整体呈现小幅增长,收入增幅不到1%,净利润增幅不到2% 与全盛时期相比,白酒企业增长缓慢且略有增加,这表明名酒回收形成的行业红利期可能已经结束。

高端白酒市场价格回落,低端白酒竞争更加激烈。

在所有上市白酒企业中,茅台无疑是一个风向标 茅台酒第三季度报告发布后,一些投资机构将其解读为“低于预期” 有人认为第三季度增长率低于预期的原因与茅台调整渠道有关。 除了内部调整和节奏控制,市场表现也是一个不可忽视的因素。虽然茅台酒仍处于"一瓶难找"的状态,但目前其市场零售价格已大幅下跌。

根据调查,茅台的零售价格在2019年年中达到历史最高点,有些地区超过3000元。 进入下半年后,受多种因素影响,茅台零售价格大幅下跌,一度徘徊在2000元以上。

业内人士认为,当茅台的零售价达到280,0333,543,000元时,其他名酒空将会大幅上涨,许多名酒的零售价将会陆续上涨到1000元以上。 当茅台的市场价格回落时,这些未能在1000元内站稳脚跟的名酒将面临压力,这肯定会影响它们的表现。 茅台零售价格的回落无疑有其自身原因以及外部市场环境因素。进入新一轮经济周期后,白酒行业已难以保证“独一无二” 高端白酒可能处于缓慢增长状态,而低端大众白酒面临着更加复杂的市场环境。

“顺鑫农业(牛栏山二锅头)”被视为大众葡萄酒的标杆,也终结了此前的收入和净利润的高增长。 第三季度,顺信农业实现收入同比增长34.25%。净利润同比下降69.71%。不包括非营利组织的净利润同比下降76.78% 因此,被认为受到多元化拖累的顺信农业房地产部门已经处于破产状态。 此外,第三季度促销成本的大幅增加也拖累了业绩。 然而,叶檀认为,当地葡萄酒市场的激烈竞争导致了除高端葡萄酒之外的中低端葡萄酒成本的上升。 同样芬芳的山西汾酒今年在北京及周边的河北、山东市场投入巨资,直接冲击了牛栏山市场。 当牛兰山扩张到其他地方市场时,很容易遭遇到价格相同的地方品牌的狙击,进入了增加收入但不增加利润的阶段。

前景是好还是坏?将进入新一轮循环

按照叶檀的观点,中国白酒整体增长最舒适的阶段已经过去,高端贵州茅台和五粮液的座次已经设定,下一阶段是中低端白酒的大规模较量阶段。 尽管整体表现不如峰值,但许多投资机构仍对未来市场抱有积极预期。

证券公司沈万鸿源将白酒行业的第三季度报告评为“乐观” 该机构对部分重点白酒企业2019年第三季度净利润的分析和预测是,五粮液和泸州老窖将增长30%以上 葡萄酒企业的整体业绩仍然良好。 该机构认为,中秋节和国庆节旺季的整体销售额符合预期。高端酒和大众酒的领先性能相对稳定。二次高端和中端白酒压榨成长,短期竞争激烈。然而,升级和扩张以及品牌集中的长期趋势不会改变。 因此,该机构判断,今年第三季度主要白酒上市公司的增长将延续上半年的趋势,表现肯定。

投资机构的意见显然不一致。华中证券发布了一份关于白酒市场空的研究报告,认为如果白酒市场最终跟上经济指标,市场很可能会走出市场,以弥补下一阶段的下跌。 甚至对于标杆企业茅台来说,也发生了差异化。 从贵州茅台十大股东持股情况来看,第三季度香港中央结算有限公司(泸沽通)减持552万股,持股比例从第二季度末的8.45%降至第三季度末的8.01%

值得注意的是,大多数投资机构仍然对高端白酒保持“看涨”的观点。 然而,在经济环境发生变化的情况下,外界普遍对许多中间和区域葡萄酒企业持较为谨慎的看法。

“沈万鸿源”认为,高端鸡尾酒会保持高度繁荣,而第二端鸡尾酒会仍在扩张,整体增长率超过10%,竞争更加激烈,品牌差异化更强。

也有投资机构认为,在国际贸易冲突与经济周期影响下,整体消费市场都会出现波动,名酒企业尽管表现优异,但是受限于经济环境,在这一轮名酒复苏效应充分释放后,会出现一定程度的回撤与波动,加之行业集中化的影响,未来中小型酒企承压加剧,位居前列的名优酒企也将结束高速增长期、处于缓步增长态势。

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